Jaume Quibus en prensa
01/10/2022
Cuando los tipos de interés suben los activos colapsan
13/10/2022
La gestión de riesgos comprende las estrategias, los procesos y los procedimientos de información necesarios.
La gestión de riesgos comprende las estrategias, los procesos y los procedimientos de información necesarios.
Continúa siendo noticia en Financial Times la sorpresa que su sistema de fondos de pensiones hubiese estado en el límite del colapso y sus consecuencias en el resto de los mercados. Analizan las lecciones que hoy todavía no se ha entendido de la crisis por las hipotecas subprime, crisis financiera por desconfianza crediticia y que acabó siendo la gran crisis financiera de 2008, por todos conocida.
La primera lección que se comenta es << No existe tal cosa como libre de #riesgos >> y, por los bonos emitidos por el Reino Unido <<Incluso si se acepta que el riesgo de crédito en gilts es bastante mínimo, el riesgo de mercado en estos valores normalmente ultra líquidos se ha subestimado rutinariamente>>.
Por mi experiencia profesional de 25 años, os digo que los mercados son arriesgados siempre, antes, ahora y en el futuro. Todo activo con volatilidad de precio, y los gilts también están incluidos, están sujetos a vaivenes extremos de #precios . Si el pasado ha mostrado una volatilidad dócil, que se ha parametrizado con métricas de origen del cálculo probabilístico, siempre es posible entrar en volatilidad extrema.
Algunos autores han demandado una <<escala de Richter>>, análogo financiero de la conocida medida de la intensidad de los terremotos, para clasificar la volatilidad de #precios de todos los activos y os aseguro que se vería la turbulencia mercantil concentrada en sus propios tiempos. Es por ello la dificultad de analizar las pautas porque la volatilidad extrema jamás estará recogida en esas pautas.
Todo tiene #riesgos . A veces un riesgo dócil, otras veces el mismo riesgo es extremo, con leyes potenciales, y posiciones ante el mismo riesgo, favorables o desfavorables.
La profesión actuarial y el concepto de riesgo van unidos. Se ha avanzado muchísimo desde sus inicios para gestionar los riesgos. En términos de normativa, la gestión de riesgos comprende las estrategias, los procesos y los procedimientos de información necesarios, y su objetivo siempre está focalizado en la toma de decisiones.
En el caso del sistema de pensiones del Reino Unido, el error estuvo en no estar bien identificado el riesgo de incremento de garantías por los créditos concedidos. A mi modo de verlo, fue un error de procedimiento. Se debía saber sin lugar a dudas de los incrementos de garantías, pero nadie debió ver su concavidad. Se suele erróneamente pensar en términos de linealidad/proporcionalidad y cuando actúa una ley de potencias todo modelo queda invalidado si no ha estado bien estudiado.
Jaume Quibus
The actuary and economist Jaume Quibus holds a master’s degree in Financial Economics and Accounting, a degree in Actuarial and Financial Sciences, a degree in Economic and Business Studies from the University of Barcelona and has completed the Management Development Programme at the IESE Business School of the University of Navarra. He is a full member of the following associations: the Catalan Actuarial Association, the Spanish Actuarial Association, the Catalan Economists Association, the International Actuarial Association, the Catalan Association of Accounting and Management and also a member of the IESE Business School Alumni. He was a founding partner in 1998 of the actuarial company Quibus, and is corporate member number 6 in the Catalan Actuarial Association.