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Esta vez también las ideas económicas más elocuentes de reajustes y estabilidad de precios, deberán adaptarse a la nueva realidad. Existen múltiples elementos conocidos únicamente a posterioridad, que provocan incrementos de la masa monetaria. Muchos años con los tipos de interés excesivamente bajos e incluso negativos, han incrementado potencialmente los riesgos monetarios en el sistema económico. La liquidez no estaba retribuida. Únicamente países como España, con baja cultura financiera y/o animadversión al riesgo, justifican los importes de depósitos de 1 billón de euros en los bancos sin retribuir, que son tres veces el patrimonio de los fondos de inversión.
Las declaraciones del presidente del Banco Central de Francia, confirman lo que os expliqué en los posts de la pasada semana, que la crisis del Reino Unido muestra un riesgo de “Círculo vicioso”. El sistema de pensiones de prestación definida ha focalizado la necesidad de que las entidades no bancarias dispongan de suficientes colchones de liquidez y evitar la divergencia de objetivos entre la política monetaria y la política fiscal.
Una nueva perspectiva de interpretación de los datos de inflación va a cambiar. La inflación como fenómeno monetario de los países ricos con potentes sistemas de pensiones privados. El Reino Unido, datos de agosto, ya acumula una inflación del +7%. Alemania, tasa interanual del +10% y creciendo con una inflación acumulada del año del 9%, datos ya de septiembre. Dinamarca peor, con una inflación acumulada 2022 del 9,2%. Holanda inflación interanual del +14,5% y acumulada del año del +11,3%. Suecia 10,8% y 8,7%, respectivamente (Datos Expansión).
En España, por contraste, los resultados de inflación de septiembre son esperanzadores. Solo han pasado 6 meses, desde marzo de este año con tasa de variación mensual +3%, para tener una tasa del -0,7% y descender a una inflación acumulada del año al 5,3%. Los grupos con mayor repercusión mensual negativa han sido, Vivienda, Transporte y Ocio y Cultura. Pero los grupos con repercusión mensual positiva tienen mayor coste social al ser Vestido y Calzado, Alimentos y bebidas no alcohólicas. No sorprendería acabar el año con una inflación por debajo del 6%.
Jaume Quibus
El actuario y economista Jaume Quibus es DEA de economía financiera y contabilidad, Licenciado en Ciencias Actuariales y Financieras , Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Barcelona y PDD en IESE-Universidad de Navarra. Miembro titular de las siguientes asociaciones: Instituto de Actuarios Españoles, Col·legi d´Actuaris de Catalunya, Col·legi d'economistes de Catalunya, International Actuarial Association, Associació Catalana de Comptabilidad i Direcció y también del Alumni de IESE. Socio fundador en 1998 de la sociedad profesional actuarial Quibus, miembro titular con el número 6 de sociedades en el Col.legi d'Actuaris de Catalunya.