Razonar en términos de probabilidad
14 de octubre de 2022Problemas de los fondos de pensiones ingleses. Puede pasar en España con los fondos de inversión?
16 de octubre de 2022
Publicado en LinkedIn 13 de octubre de 2022
Dije que consideraciones de política monetaria expansiva en los momentos actuales provocaría otra disfunción totalmente contraria
En mi post del pasado lunes 10 de octubre antes de la apertura de los mercados (ver post) , alerté sobre la fragilidad de los esquemas por pensiones de prestación definida en el Reino Unido. Dije que consideraciones de política monetaria expansiva en los momentos actuales provocaría otra disfunción totalmente contraria. Esta vez en los bonos vinculados a la inflación. También del riesgo de las inversiones en el Reino Unido por parte de las empresas españolas.
El mismo lunes 10 el Banco de Inglaterra necesitó intervenir además en el mercado de bonos vinculados a la inflación y no estaba previsto en su programa de 65 mil millones de libras. Se había disparado el rendimiento real en porcentajes nunca vistos desde el pasado siglo. Los mercados interpretaron lo mismo que la inflación en el Reino Unido se iba a disparar.
Tuvo que realizar declaraciones de urgencia el Gobernador del Banco de Inglaterra en Washington al día siguiente << Mi mensaje a los fondos (de pensiones) es que les quedan tres días>>, para intentar tranquilizar los mercados que el Banco Central tenía como prioridad combatir la inflación, tras el desastre del día anterior.
Ya se sabe que los fondos de pensiones están lejos del paquete de 65mil millones de libras esterlinas. Ese es un error de cuantía significativo y más conociendo los fondos de pensiones que el programa finaliza este viernes 14. La fragilidad se caracteriza por errores poco frecuentes, pero cuando suceden son grandes y muchas veces irreversibles. El Banco de Inglaterra demostró que desconocía las necesidades de liquidez de los fondos de pensiones.
Tanto Wall Street Journal como Financial Times, dos periódicos cuyos columnistas de mercados están intensamente analizando la situación, han pasado a focalizar el debate en los conceptos de flexibilización y endurecimiento, y al mismo tiempo estabilidad financiera y política monetaria.
La tasa de inflación junto con la fijación del rendimiento, son los dos pilares de los esquemas de prestación definida: garantizar una rentabilidad y una tasa de inflación para las prestaciones a vencimiento a la jubilación. Pretender estabilizar los dos mercados de bonos con la intervención o estabilización o como quieran llamarlo por parte del Banco de Inglaterra es radicalmente incompatible.
Ahora se debe entender las nuevas medidas del Banco de Inglaterra ya publicadas y que enlacé en mi post (ver comentarios) como medidas de crédito y no de intervención en los mercados.
También el mismo martes 11 en Expansión fue noticia la venta por parte de Ferrovial de su negocio de servicios no estratégicos en el Reino Unido. Primera decisión tomada por una empresa española con intereses en el Reino Unido ante la caótica situación.
Jaume Quibus
El actuario y economista Jaume Quibus es DEA de economía financiera y contabilidad, Licenciado en Ciencias Actuariales y Financieras , Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Barcelona y PDD en IESE-Universidad de Navarra. Miembro titular de las siguientes asociaciones: Instituto de Actuarios Españoles, Col·legi d´Actuaris de Catalunya, Col·legi d'economistes de Catalunya, International Actuarial Association, Associació Catalana de Comptabilidad i Direcció y también del Alumni de IESE. Socio fundador en 1998 de la sociedad profesional actuarial Quibus, miembro titular con el número 6 de sociedades en el Col.legi d'Actuaris de Catalunya.