S\u00f3n molt pocs avui els que saben que nom\u00e9s, potser, entre molts, pocs, per\u00f2 molt pocs estan autoritzats per opinar sobre mercats financers, i que tots els altres que pel seu compte i risc intentin seguir aquest cam\u00ed mereixen com a recompensa almenys la nostra indifer\u00e8ncia.<\/p>
Jaume Puig, CEO & CIO de Gaesco, va estar dimecres passat amb els seus companys actuaris del Col\u00b7legi d\u00b4Actuaris de Catalunya per explicar-nos el seu escenari previsible de tipus d\u00b4inter\u00e8s i els seus efectes sobre la valoraci\u00f3 dels actius financers.<\/p>
Ha aconseguit arribar a tenir un aut\u00e8ntic sentit de l’an\u00e0lisi de serietat sobre els mercats financers i un respecte profund cap al risc<\/strong>. Agrair el seu racionalisme cr\u00edtic pel qual, obviant les teories de consens i les teories fonamentades en suposades evid\u00e8ncies, la seva tesi que a continuaci\u00f3 exposar\u00e9 en un espai limitat, queda corroborada i pot ser acceptada provisionalment, per\u00f2 no verificada.<\/p> Assolir tesis no refutades \u00e9s el m\u00e0xim objectiu del professional en inversions perqu\u00e8 cap no \u00e9s absolutament veritable. Despr\u00e9s, com veurem, el proc\u00e9s inflacionista que seguir\u00e0 determinar\u00e0 si la tesi de Jaume Puig finalment queda refuta o no pel seu pron\u00f2stic sobre els tipus d’inter\u00e8s.<\/p> La seva opini\u00f3 de la pol\u00edtica monet\u00e0ria \u00e9s la normalitzaci\u00f3 de tipus d’inter\u00e8s<\/strong>, raonada pel que ha passat el passat. Venim d’una \u00e8poca de tipus d’inter\u00e8s zero i fins i tot negatius, per\u00f2 no \u00e9s habitual i aquells amb m\u00e9s anys saben que el que va passar va ser una cosa an\u00f2mal.<\/p> Els motius del descens esperat d’inflaci\u00f3, descens del preu de les primeres mat\u00e8ries, acci\u00f3 concertada dels bancs centrals, normalitzaci\u00f3 d’inventaris i rapidesa en la pujada de tipus hipotecaris, afavoreix un lleuger, per\u00f2 no significatiu increment de tipus d’inter\u00e8s a curt i en conseq\u00fc\u00e8ncia, la corba de tipus ser\u00e0 plana. A aquest nivell, el cost de finan\u00e7ament de les empreses \u00e9s inferior a la rendibilitat dels seus actius.<\/p> Els preus del transport de “containers” com a s\u00edmptoma de normalitzaci\u00f3 de les cadenes de subministrament i el refredament del mercat immobiliari als Estats Units, el mateix passar\u00e0 a Europa, expliquen els components m\u00e9s importants de la inflaci\u00f3. Les seves reunions amb centenars d’empreses fonamenten el seu an\u00e0lisi del retorn progressiu al Just in time i l’abandonament de la redund\u00e0ncia per part de les empreses per evitar riscos de manca de subministrament.<\/p> Amb corbes de tipus d\u2019inter\u00e8s planes, els tipus a llarg hauran de pujar per compensar el risc de termini i la prima hist\u00f2rica se situa en +200 punts b\u00e0sics.<\/strong> Sota aquest escenari, evitar les durades altes fins que s’ha estabilitzat la pujada de tipus, invertir en pa\u00efsos que han estat esperant llargament la inflaci\u00f3, invertir en aquells sectors d’activitat als quals la pujada de tipus d’inter\u00e8s els beneficia i invertir en accions “value” s\u00f3n algunes de les conclusions.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El seu escenari previsible de tipus d\u2019inter\u00e8s i els seus efectes sobre la valoraci\u00f3 dels actius financers S\u00f3n molt pocs avui els que saben que nom\u00e9s, potser, entre molts, pocs, per\u00f2 molt pocs estan autoritzats per opinar sobre mercats financers, i que tots els altres que pel seu compte i [\u2026]<\/span><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":2191,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"class_list":["post-2194","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-uncategorized-ca"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/quibus.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2194","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/quibus.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/quibus.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/quibus.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/quibus.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2194"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/quibus.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2194\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2195,"href":"https:\/\/quibus.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2194\/revisions\/2195"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/quibus.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2191"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/quibus.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2194"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/quibus.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2194"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/quibus.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2194"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}